2月1日，造紙板塊持續(xù)走高，截至發(fā)稿，百亞股份、冠豪高新漲停，岳陽(yáng)林紙、晨鳴紙業(yè)、太陽(yáng)紙業(yè)、森林包裝等紛紛跟漲。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局此前公布了2020年全年全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)情況。2020年，在41個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，26個(gè)行業(yè)利潤(rùn)總額同比增加，15個(gè)行業(yè)減少。其中，造紙和紙制品業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額826.7億，同比增長(zhǎng)21.2%。
另外，據(jù)生意社數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，2021年1月廢紙價(jià)格整體走勢(shì)呈現(xiàn)上行，截止1月29日廢黃板紙A級(jí)收購(gòu)價(jià)格均價(jià)為2422.86/噸，與月初相比均價(jià)上調(diào)102.86/噸，上漲了4.43%。瓦楞紙市場(chǎng)價(jià)格則呈現(xiàn)平穩(wěn)的階梯式上行，截止1月29日140g瓦楞原紙參考出廠價(jià)均價(jià)在3500/噸(含稅)，與月初相比均價(jià)上調(diào)115/噸，上漲了3.4%。
東方證券表示，進(jìn)口木漿價(jià)格快速上漲，或?qū)⒊蔀橥苿?dòng)紙價(jià)上漲的催化劑。與此同時(shí)，當(dāng)前文化紙供給端進(jìn)口紙壓制有望隨著海外需求復(fù)蘇而緩解，文化紙漲價(jià)行情有望即刻啟動(dòng)并貫穿全年；考慮到當(dāng)前文化紙價(jià)格仍處于約15%的歷史較低分位，未來漲價(jià)空間較為充足。成本上漲推動(dòng)紙價(jià)向上，利好具備原材料自供優(yōu)勢(shì)的大型紙企。重點(diǎn)推薦太陽(yáng)紙業(yè)，同時(shí)建議關(guān)注博匯紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、岳陽(yáng)林紙、華泰股份。
中金公司認(rèn)為，伴隨著需求向好和原材料漲價(jià)（廢紙供給缺口顯現(xiàn)，有望顯著漲價(jià)，木漿價(jià)格有望自底部恢復(fù)），2021年造紙行業(yè)有望整體迎來向上行情，箱板紙、白紙板、文化紙價(jià)格中樞均有望迎來同比改善。同時(shí)，2020年是造紙龍頭投產(chǎn)高峰期，2021年新投產(chǎn)能有望全年貢獻(xiàn)產(chǎn)量，疊加需求恢復(fù)下產(chǎn)能利用率抬升，龍頭有望迎來量?jī)r(jià)齊升，業(yè)績(jī)彈性可觀。
申銀萬(wàn)國(guó)指出，造紙行業(yè)作為典型的周期品行業(yè)，供需格局變化是影響紙企盈利的核心因素，2010年之前行業(yè)供需主要關(guān)注需求端的變化，2010年之后則需重點(diǎn)關(guān)注供給端變化。建議依循競(jìng)爭(zhēng)格局改善、龍頭成本優(yōu)勢(shì)的邏輯，關(guān)注以下投資主線：
供給端競(jìng)爭(zhēng)格局改善的白卡紙。行業(yè)整合推動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)格局改善，受益消費(fèi)升級(jí)限塑令及對(duì)灰底白紙板的替代，白卡需求將穩(wěn)定增長(zhǎng)。白卡紙行業(yè)盈利有望穩(wěn)定向上修復(fù)。關(guān)注博匯紙業(yè)。
原材料延伸上游一體化的alpha：外廢政策逐步收緊背景下，龍頭紙廠憑借成熟的海外建廠經(jīng)驗(yàn)，投建海外廢紙漿線，打造原材料成本優(yōu)勢(shì)，同時(shí)保證高端箱板紙外廢供應(yīng)。對(duì)于漿紙系企業(yè)，積極布局林漿紙一體化，提升木漿自給率。關(guān)注太陽(yáng)紙業(yè)、山鷹國(guó)際和景興紙業(yè)。
消費(fèi)屬性的生活用紙：生活用紙行業(yè)空間大、人均具備提升空間，受益消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)。